比特币价格的长期经济学分析之一

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crawler 2018-10-12 12:08
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作者:涂晶文章来源:区块链兄弟著权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。
比特币的市场价格目前由二级市场的供求关系决定,所谓二级市场就是从矿场出来之后的一切流动场所。当然不排除某些人出于对比特币的长期价格的看好,储存比特币的可能,这样就造成了在二级市场上的“劣币驱逐良币”的现象存在。从目前来看,比特币依然是数字货币中的王者,尽管区块链如今发展得如火如荼,但是还没有一家区块链应用项目开发团队声称已经很负责任地开发出来不用token的区块链虚拟社区,只是token的涵义和用法不同罢了。尽管ICO已经叫停,这并不妨碍各种token作为辅助手段构建区块链网络的经济血脉。而从token都可以和比特币进行交易的事实可以看出,比特币依然是最受欢迎的、流动性最强的代币。
从长期来看,比特币的价格主要取决于这样几个大的因素:
首先是比特币的挖矿成本,其次是比特币受信任的程度,再次是其他更有价值的理财产品对于比特币的替代效应。
首先,比特币的挖矿成本来自于硬件的质量和耗电量等因素,当然还有时间成本。就目前来讲,比特币的挖矿难度与日俱增,与数年前自然不可同日而语,这是由比特币的本质属性决定的。矿工将很多台矿机拼在一起,算力得到较大的提升,提高了解出谜题的概率,使得单个矿机挖矿的时间成本大为降低,这是我们所了解到的事实。但是,与此相对应的是,耗电量没有得到降低,同时对于硬件的损耗也大大加快,对硬件的质量也提出了更高的要求。如果硬件的质量得不到提升,那么可以预见的是,挖出最后几个比特币的成本将会是无限大。
这里我们想到了爱因斯坦的狭义相对论,如果要把一个有质量的物体加速到光速,所需要的能量将是无穷。在刘慈欣的《三体III》中,为了把云天明送入三体舰队学习他们的技术,地球人绞尽了脑汁,构建出了“只送大脑”和通过梯度加速的方式。这些都说明了极限的不可超越性。同样,比特币的挖矿难度是呈几何级数递增的。因此,在能量耗费太大使得挖矿已经难以承受时,地球上所有的矿场都会停业,这时比特币的价格将会稳定在一个高位的水平,作为一种比黄金还要稀缺的一般等价物。唯一的解决之道是改变挖矿的方式,这一点只能依赖技术手段的进步,未来人工智能发展和量子计算的效益提升或许可为这一难题的解决带来突破。
其次,是比特币受信任的程度。比特币的信心来自公众对于比特币的预期,而对区块链整体行业的预期很大程度上将决定对比特币的预期,前者有取决于区块链发展的各种指标。大的指标主要有基本面状况、财务状况和K线状况。我这里指的是全球的这些个指标,并不只包括一国。当然,基本面包括政策因素、科技尤其是金融科技的基础、全球流动性、政治安全风险等。其中,金融科技的基础又仰仗于人工智能技术的进步。我们注意到,区块链是构建价值互联网的底层协议,而区块链的智能合约技术有利于未来机器自动交易和更强大的交易算法的实现,因此区块链的发展反过来又促进了人工智能整体时代的来临。这是一种典型的正反馈机制。做好区块链行业的正确评估将对未来行业格局的塑造产生深远影响。
再次,是理财产品对比特币的替代效应。这里所说的理财产品是广义的,包括人民币、资本市场、货币市场的交易物品和各种有价值的收藏品,诸如名画、文物等,当然也包括不动产。这里显然是将比特币当做一种长期理财产品来看待,从原理上来讲,它的确如此。而且随着区块链技术的发展,各国的法定数字货币也在研讨之中,代币的流通最终会走向规划化的轨道,在这一趋势下,比特币的流动性是毋庸置疑的。很显然,这里比特币的价格可以从投资组合的视角来理解。
在汇率决定理论当中,投资组合指的是投资者手中所持有的外币资产、本币资产和本币的相对比例,这是一个动态变化的过程,在这一过程中汇率也不断变化。因此比特币和其他理财产品的之间也存在一个“汇率”问题,在动态持有不同的资产组合的过程中,比特币的价格在时时波动。当然,从这一理论中我们可以看到,这种替代效应只在短期是有效的。因为,从长期来看,大部分投资者手中的理财产品会逐渐趋于稳定。
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